Dans la soirée du 14 décembre, REPT BATTERO Energy Co., Ltd. (ci-après dénommée « REPT BATTERO »), spécialisée dans les batteries de stockage d'électricité et d'énergie, a soumis un prospectus d'introduction en bourse à la Bourse de Hong Kong. Les dix principales sociétés nationales de capacité installée de batteries électriques sont devenues publiques ou ont lancé le processus d'introduction en bourse.

Le taux de croissance des revenus de REPT BATTERO au cours de la période considérée peut être décrit comme « une croissance à pas de géant ». Le bénéfice d'exploitation de 2019 à 2021 était respectivement de 233 millions de yuans, 907 millions de yuans et 2,109 milliards de yuans, avec un taux de croissance composé des revenus sur trois ans pouvant atteindre 200,7 %. Malgré cela, REPT BATTERO est toujours dans un état de perte, avec des pertes respectives de 112 millions de yuans, 53 millions de yuans et 804 millions de yuans au cours de la même période.

La raison de la perte peut être liée au taux d'utilisation insuffisant de la capacité de production de REPT BATTERO. À la fin du troisième trimestre 2022, la quantité cumulée de batteries produites par REPT BATTERO au cours de l'année n'était que de 9,5 GWh, ce qui est encore significatif. différente de sa capacité de production annuelle prévue de 32,7 GWh.

En tant que membre du groupe Tsingshan, une importante entreprise de l'industrie du nickel, 51 % des actions de REPT BATTERO sont contrôlées par Yongqing Technology Co., Ltd. (ci-après collectivement dénommés « Groupe Tsingshan »), une filiale du groupe Tsingshan. filiale de ce géant minier impliqué dans le domaine des batteries de puissance. Le seul acteur.

Soutenues par les nombreuses ressources en minerai de nickel-cobalt-lithium du groupe Tsingshan, les fluctuations des coûts des matières premières de REPT BATTERO sont devenues relativement contrôlables, mais cela lui a également valu un énorme nombre de transactions entre parties liées. Trade Wind (ID : TradeWind01) estime, sur la base de l'accord-cadre annuel entre REPT BATTERO et le groupe Tsingshan, que de 2023 à 2025, les achats de matières premières de REPT BATTERO auprès du groupe Tsingshan dépasseront un maximum de 30 milliards.

Le nouveau secteur des batteries énergétiques, qui a connu une grande prospérité ces dernières années, est considéré comme l'objectif d'un développement intégré par les entreprises en amont et en aval de la chaîne industrielle.

REPT BATTERO se concentre sur le secteur des batteries de stockage d'électricité et d'énergie depuis sa création en octobre 2017.

À l'heure actuelle, les batteries de puissance de REPT BATTERO ont été adaptées aux constructeurs automobiles traditionnels tels que SAIC-GM-Wuling et Dongfeng, et sont également fournies aux nouveaux constructeurs de véhicules électriques tels que Leapmotor et Nezha. De 2019 à 2021, les batteries électriques de REPT BATTERO ont généré respectivement des revenus de 83 millions de yuans, 673 millions de yuans et 982 millions de yuans, soit 35,5 %, 74,2 % et 46,5 % respectivement.

Bien que l'écart entre son échelle de revenus et le leader CATL (300750.SZ) soit jusqu'à 91 fois supérieur, il se classe toujours parmi les dixièmes fabricants nationaux de batteries électriques avec une capacité installée de 3,6 GWh au cours des trois premiers trimestres de 2022. En raison de la montée en puissance de la capacité de production, la marge bénéficiaire brute des batteries électriques de REPT BATTERO au premier semestre 2022 n'est que de 5 %, ce qui est très différent des 15,04 % de CATL au cours de la même période.

Selon REPT BATTERO, la densité énergétique de ses batteries de puissance a atteint un niveau élevé dans l'industrie. Par exemple, la densité énergétique volumique de sa batterie « Wending » lancée en août 2022 peut atteindre 450 Wh/L, dépassant le niveau actuel de l'industrie. 400Wh/L, l'autonomie de croisière peut atteindre 700 kilomètres.

Par rapport aux batteries de puissance avec un degré d'involution plus élevé, REPT BATTERO semble avoir plus d'avantages dans le domaine du stockage d'énergie. Les données de Frost & Sullivan montrent qu'au cours des trois premiers trimestres de 2022, REPT BATTERO s'est classée troisième dans le pays avec une capacité installée de 5,9 GWh de batteries de stockage d'énergie. Cependant, elle a une capacité installée de 21,8 GWh au cours de la même période que CATL. qui occupe la première place dans ce domaine. Il existe encore un écart évident.

À l'heure actuelle, les batteries de stockage d'énergie de REPT BATTERO ont été utilisées dans le stockage d'énergie domestique, les onduleurs photovoltaïques et d'autres scénarios.

"Les expéditions de Ripu se présentent essentiellement sous forme de batteries ou de modules. Les 10 plus grandes sociétés d'intégration de systèmes de stockage d'énergie du pays sont toutes nos clients. Nous avons fait beaucoup dans le domaine du stockage domestique. Ripu Lanjun Liu Si, directeur général de Ripu. la division des systèmes de stockage d'énergie, a déclaré publiquement en novembre de cette année.

Au premier semestre 2022, les batteries de stockage d'énergie de REPT BATTERO ont généré un chiffre d'affaires de 1,881 milliard de yuans, soit 46,8 %. Cependant, la marge bénéficiaire brute au cours de la même période n'était que de -12 %, ce qui s'est rétréci par rapport à la marge bénéficiaire brute de -16 % au premier semestre 2021.

Les marges bénéficiaires brutes des activités de batteries électriques et de stockage d'énergie sont faibles, voire négatives, ce qui peut être lié au fait que REPT BATTERO est dans la phase d'augmentation de sa capacité de production.

À la fin du troisième trimestre 2022, la capacité de production annuelle prévue de REPT BATTERO avait atteint 32,7 GWh. Or, en termes de capacité installée, la capacité totale de production de batteries « électricité + stockage d'énergie » sur les trois premiers trimestres 2022 n'est que de 9,5 GWh.

REPT BATTERO considère également l'augmentation de la capacité de production comme la clé de l'augmentation des revenus. En août de cette année, REPT BATTERO s'est fixé l'objectif d'une « capacité de production de 200 GWh en 2026 » et prévoit même d'atteindre un chiffre d'affaires de 100 milliards de yuans en 2027.

Être capable d'atteindre un objectif d'une telle envergure comme prévu est évidemment un test pour la capacité de production et la compétitivité futures de REPT BATTERO.

Contrairement à BYD, Great Wall et d’autres équipementiers en aval qui favorisent la cotation de leurs activités de batteries, l’origine de REPT BATTERO vient de l’incubation du géant minier national Tsingshan Group.

Le prospectus montre que les entités du groupe Tsingshan contrôlent 51 % des actions de REPT BATTERO, et qu'il s'agit également de la première filiale de Tsingshan à se lancer dans une introduction en bourse.

Roi des mines de nickel, le groupe Tsingshan représente 22,22 % du marché mondial avec une production annuelle de 600 000 tonnes de nickel en 2021. Il est également impliqué dans de nombreux domaines tels que le développement minier, la fabrication d'acier inoxydable et la logistique maritime.

Ce qui a récemment fait « sortir le groupe Tsingshan du cercle » est sans aucun doute la « guerre de compression des contrats à terme sur le nickel » du London Metal Exchange (ci-après dénommé « LME ») en mars 2022.

À cette époque, en raison de la gestion du risque au comptant, le groupe Tsingshan, qui détenait un grand nombre de positions courtes sur Lunni, a subi une courte compression en raison de la forte hausse des prix du nickel le 8 de ce mois. Le prix du contrat à terme de Lunni a chuté. de 60 000 $ US/USD en moins d'une heure, la tonne a grimpé à 100 000 $ US/tonne, ce qui a déclenché un risque de liquidation du groupe Tsingshan. Par mesure de prévention des risques, la Bourse de Lunjin a même temporairement suspendu la négociation de tous les contrats Lunnickel.

Heureusement, en parvenant à un accord avec les contreparties et les institutions financières, la crise de liquidation du groupe Tsingshan a finalement été résolue en douceur.

REPT BATTERO est actuellement la seule entreprise du groupe Tsingshan engagée dans le secteur des batteries. Soutenu par la dotation en ressources des actionnaires, REPT BATTERO dispose de synergies évidentes avec le groupe Tsingshan dans l'approvisionnement en minéraux tels que le nickel, le lithium et le cobalt nécessaires dans le domaine des batteries au lithium.

Depuis 2022, tout, des batteries électriques aux équipementiers, est sous la pression de la montée en flèche des prix du lithium. Par exemple, Frost & Sullivan estime que le prix moyen du phosphate de lithium en 2022 sera de 470 yuans, soit 15,16 fois celui de 2021.

Bien que s'appuyer sur les géants miniers puisse atteindre un certain degré de « premier arrivé, premier servi » du côté des matières premières, REPT BATTERO n'a pas pu éviter les augmentations des prix du produit final en 2022 lorsque les matériaux des batteries montent en flèche.

Au premier semestre 2022, le prix de vente moyen des batteries électriques de REPT BATTERO atteignait 0,76 yuan/Wh, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 55,10 % au cours de la même période, le prix de vente moyen des batteries de stockage d'énergie était de 0,76 yuan/Wh ; 0,75 yuan/Wh, soit une augmentation de 27,12 % sur un an.

En tant qu'actionnaire majoritaire, le groupe Tsingshan « se prépare également aux jours de pluie » dans l'approvisionnement des mines de lithium. En novembre de cette année, elle a annoncé avoir conclu une coopération avec le gouvernement du Zimbabwe, qui possède l'une des plus grandes réserves de lithium en roche dure au monde, pour démarrer des opérations locales d'extraction et de traitement du lithium.

Cependant, précisément en raison de cette relation contraignante en amont et en aval, l'ampleur des transactions connexes entre REPT BATTERO et le groupe Tsingshan va progressivement s'étendre.

De 2020 au premier semestre 2022, la quantité de matières premières achetées par REPT BATTERO au groupe Tsingshan n'était respectivement que de 16 millions de yuans, 212 millions de yuans et 44 millions de yuans. Cependant, au cours des trois années suivantes, la quantité de matières premières. acheté par REPT BATTERO au groupe Tsingshan sera Il pourrait encore augmenter.

Selon l'accord-cadre entre les deux, les achats de matières premières de REPT BATTERO auprès du groupe Tsingshan de 2023 à 2025 peuvent atteindre un maximum de 3,825 milliards de yuans, 11,125 milliards de yuans et 16,642 milliards de yuans respectivement.

Étant donné que certains clients de REPT BATTERO doivent être connectés au groupe Tsingshan, il existe également des transactions connexes à grande échelle avec lui du côté des ventes. Selon l'accord-cadre entre les deux, les ventes au groupe Tsingshan atteindront 4,3 milliards de yuans en 2023.

Dans le contexte d'un examen strict des transactions liées aux introductions en bourse d'actions A, cela peut également expliquer la raison interne pour laquelle REPT BATTERO n'a pas choisi cette fois-ci une introduction en bourse d'actions A et a plutôt fixé le lieu de cotation sur le marché boursier de Hong Kong.

Par exemple, le projet de spin-off bloqué de BYD (002594.SZ) - BYD Semiconductor Co., Ltd. (ci-après dénommé « BYD Semiconductor ») a récemment retiré ses documents de candidature au cours du processus d'enregistrement, ont souligné plusieurs sources d'informations sur le marché. que les transactions entre parties liées de BYD Semiconductor et BYD Large-scale étaient la principale raison de l'échec de son introduction en bourse.

Le marché attend de voir si le parcours d'introduction en bourse des actions de REPT BATTERO à Hong Kong se déroulera sans problème.